有色金属日报 · 2026 年 10 月 11 日 · 星期日
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铜精矿TC跌破70美元，2024年供应缺口预期强化
中国铜精矿加工费跌破70美元/吨，SMM预测2024年市场转为供应缺口，叠加智利罢工和油轮遇袭推高运输成本，铜价周涨2%。今日看点聚焦铜矿供应风险及地缘扰动。
铜
MINES.CD（刚果金矿业媒体）中国铜精矿 TC 跌破 70 美元/吨，SMM 预测 2024 年转为供应缺口
上周五中国现货铜精矿加工费（TC）跌破 70 美元/吨，SMM 评估为 69.48 美元/吨，较 9 月 28 日的 93.23 美元/吨下降 25%。SMM 将 2024 年铜精矿市场平衡预测由过剩 7 万吨下调至缺口 20 万至 30 万吨，CRU 与 Anglo American 也下调 2024 年预测，主因 Cobre Panama 矿关闭等扰动。
MINES.CD（刚果金矿业媒体）CMOC 威胁起诉 Gécamines，TFM 铜钴出口连续五个月受阻
中国 CMOC 威胁就刚果金 Gécamines 阻挠 Tenke Fungurume 铜钴出口一事提起诉讼，该矿出口已连续第五个月中断。TFM 自 7 月起暂停铜钴出口，刚果政府怀疑 CMOC 低估储量以减少向 Gécamines 支付的特许权使用费，CMOC 否认并称系海关出口代码错误所致。CMOC 持有 TFM 80% 股权，Gécamines 持 20%。
智利Centinela铜矿首次罢工，摩根大通警告产量冲击或显著 · 该内容已按来源方要求下架或调整展示方式。
LME期铜收高1.61% 受矿山供应风险及库存紧张支撑 · 该内容已按来源方要求下架或调整展示方式。
铜价周涨 2% 创周线涨幅，洋山升水触及四年高位 · 该内容已按来源方要求下架或调整展示方式。
宏观与政策
霍尔木兹海峡油轮遇袭创战时新高 伊朗扩大打击范围
截至10月4日当周，11艘油轮在霍尔木兹海峡遭袭，为2月下旬战争爆发以来最多，本周又有5艘遇袭。伊朗革命卫队警告将封锁所有途经霍尔木兹的非法路线，并将打击范围扩展至波斯湾更深处。经霍尔木兹港出口原油量降至每日850万桶，比战前正常水平低约40%。
油轮运费创六十年新高 美国至中国航线每桶成本达41美元
全球油轮运费飙升至六十年来最高水平，将一船原油从美国运往中国的费用高达8000万美元，折算每桶41美元，约为西德克萨斯中质原油期货价格的45%。运费暴涨正向下游传导，欧洲炼油商Repsol第三季度炼油利润率已从每桶36美元收窄至10月约15美元。
超强厄尔尼诺正式形成 大宗商品市场影响几何
国家气候中心监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件，预计秋末冬初达到峰值，将成为有系统性监测以来最强的一次。回顾历次强厄尔尼诺，可可、原糖、棕榈油等农产品价格均出现大幅上涨；能源矿产端，智利铜矿、印尼镍矿生产受限，叠加巴拿马运河干旱减行、红海局势扰动航运，工业原材料供给承压，推高制造业成本。
新能源
新浪财经 期货频道津巴布韦重申锂精矿出口禁令不延期，2027年1月按期实施
津巴布韦政府发言人重申，2027年1月实施的锂精矿出口禁令不会延期，生产商已有充分时间准备本地加工。津巴布韦是全球第四大锂生产国，2025年产量约占全球9.7%；此前生产商协会曾呼吁将期限延至2027年6月，但政府未接受。
MINES.CD（刚果金矿业媒体）智利总统宣布锂业国有化并转向直接提锂技术
智利总统博里奇宣布将本国锂产业国有化，新成立的国家公司将采用直接提锂（DLE）技术替代传统蒸发池，以减少环境影响。智利拥有全球最大锂储量，此举被视为对尚未商业化验证的DLE技术最大规模的信任投票。SQM和Albemarle等现有生产商仍在研究DLE，多家企业已计划在智利部署测试设施。
MINES.CD（刚果金矿业媒体）Trafigura 刚果金 6 亿美元铜钴项目成本超支，寻求 2 至 3 亿美元新融资
Trafigura 在刚果金与 Chemaf 合作的 6 亿美元铜钴项目因成本超支和钴价低迷陷入困境，正寻求 2 至 3 亿美元额外融资。Chemaf 称 Mutoshi 项目建设已完成超 70%，但项目今年恐难完工；钴价 5 月跌至近四年低点，氢氧化钴市场受供应激增和中国需求放缓冲击。
今日影响研判
对本期候选的独立商品级判断（与精选版面不完全对应），口径为截至 08:00 已评估条目 （35 条候选）；实时更新见 今日影响。
产业链维度研判1 条要点
- 矿端利多4 条依据
智利铜矿罢工与厄尔尼诺扰动收紧精矿供给，TC/RC承压回落，精炼铜库存低位，现货升水走阔，利多铜价。
涉及品种：铜
铜2 条
- 利多利润 30基差 40库存 70
判断：智利Centinela铜矿罢工升级，若持续至11月产量或降50%，加剧全球铜精矿供应收紧，推升TC/RC下行压力，并可能带动现货升水走阔，库存去化预期增强，对铜构成利多。
SMM 上海有色网
- 利多利润 30基差 40库存 60
判断：厄尔尼诺致智利铜矿生产受限，供给收缩预期推升铜价，库存趋紧，现货升水或走阔，利多铜。
SMM 上海有色网
铝1 条
- 利空利润 25基差 15库存 10
判断：运费高企增加铝土矿和氧化铝进口成本，挤压冶炼利润，同时可能影响现货到港节奏，对铝价构成利空。
SMM 上海有色网
锌1 条
- 利空利润 20基差 10库存 5
判断：能源运输成本上升推高锌冶炼成本，压缩加工利润，但传导相对间接，对锌价影响有限。
SMM 上海有色网
镍3 条
- 利多利润 30基差 30库存 50
判断：印尼镍矿生产受极端天气影响，供给扰动加剧，库存或下降，支撑镍价，利多镍。
SMM 上海有色网
- 利多利润 30基差 20库存 40
判断：印尼镍矿生产受极端天气影响，供给扰动可能减少镍矿供应和库存，支撑镍价，对镍构成利多。
东方财富 期货频道
- 利空利润 15基差 10库存 5
判断：运费上涨增加镍矿及中间品进口成本，小幅压缩冶炼利润，但整体影响有限。
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黄金2 条
- 利多利润 60基差 30库存 20
Fruta del Norte 三季度产金 15.37 万盎司创纪录，与厄瓜多尔合同争议持续
判断：Fruta del Norte创纪录产量且金价超3000美元，提升矿企盈利预期，但厄瓜多尔合同争议增加主权风险，可能推升黄金避险溢价，整体利多黄金。
Mineria en Linea（拉美矿业媒体，西语）
- 利多基差 30库存 50
判断：霍尔木兹海峡袭击升级推升地缘避险情绪，黄金作为避险资产需求增加，可能带动ETF增持与COMEX库存变化，利多金价。
东方财富 期货频道
白银2 条
- 利多利润 60基差 20库存 30
First Majestic 2026年三季度白银产量环比回升至340万盎司，La Encantada 同比增长68%
判断：First Majestic 白银产量环比回升，La Encantada 增长68%，显示供应端改善，但高AISC矿在银价高位下利润弹性大，整体利多白银供给预期，可能压制银价上行空间，但短期对矿企利润构成支撑。
Mineria en Linea（拉美矿业媒体，西语）
- 利多基差 20库存 30
判断：地缘风险升级提升贵金属整体避险需求，白银跟随黄金走强，可能带动投资需求与库存变化，方向偏多。
东方财富 期货频道
钯1 条
- 利空利润 20
判断：混合动力车出口减少可能抑制欧洲混动车型产量，汽车催化剂用钯需求预期小幅下降，矿企利润承压，方向偏空。
VnExpress 越南最大门户 kinh-doanh 频道 RSS（越南语·越南「当地新浪财经」/工商市场/KINH DOANH价差风向）
新能源5 条
- 利多利润 60基差 20库存 50
判断：津巴布韦重申2027年1月锂精矿出口禁令不延期，将减少全球锂精矿供应，推升锂盐成本，利好锂价及锂矿企业利润，并可能收紧锂盐库存。
新浪财经 期货频道
- 利空利润 40基差 20库存 60
判断：刚果金前11月钴产量同比增2万吨，供应显著放量，钴库存累积预期增强，压制钴价，利空新能源材料端利润。
MINES.CD（刚果金矿业媒体）
- 利多利润 60基差 20库存 30
判断：刚果（金）与美国战略伙伴协议聚焦钴、锂等关键矿产，美国投资勘探与本地加工，可能提升刚果（金）锂、钴供应稳定性，长期改善新能源材料供应链，利多新能源品种。
MINES.CD（刚果金矿业媒体）
- 利多利润 50基差 20库存 30
判断：中国鼓励企业投资刚果电池价值链，钴锂等新能源材料供应与加工利润预期提升，利多新能源品种。
MINES.CD（刚果金矿业媒体）
- 利多利润 20基差 20库存 40
判断：水电出力不足推升火电需求，能源成本上升，但新能源替代需求增强，锂等材料库存或受供给扰动，整体偏多。
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另有 15 条候选因容量截断未列出。